Carve-out 101: Onderwerpen die bedrijven bij carve-outs onderschatten
In de praktijk blijkt dat bedrijven en adviseurs die betrokken zijn bij carve-outs bepaalde onderdelen van het implementatieproces onderschatten. Dit is direct nadelig voor de waardecreatie die ten grondslag ligt aan de carve-out transactie. En uiteindelijk voor het wel of niet succesvol zijn van het nieuwe bedrijf.
carve-out-101
De deal is rond, hebben we alles in beeld?
De fysieke implementatie van een afsplitsing wordt regelmatig gezien als een minder aantrekkelijke fase. Naar mijn overtuiging is dit onterecht. Een plan is namelijk nog geen waarde. De daadwerkelijke waarde wordt in de praktijk pas gerealiseerd door middel van een succesvolle implementatie en moet vanwege de kenmerken van een fysieke splitsing, bijvoorbeeld de ontkoppeling van primaire systemen en processen op de dag van afsplitsing, in één keer goed verlopen – ‘Failure is not an option’. Als de implementatie van de afsplitsing stagneert, dan zijn de negatieve consequenties vaak aanzienlijk. Denk aan het stagneren van de productie en leveringen aan klanten of het niet kunnen betalen van leveranciers waardoor de grondstoffenleveringen haperen.
Onderwerpen die vaak over het hoofd worden gezien hebben te maken de zogeheten ‘compliance’, het voldoen aan wet- en regelgeving (‘compliance’), onderwerpen die consequenties hebben voor de logistieke activiteiten of het kunnen uitbetalen van salarissen. Met als gevolg dat de verwachte waardegroei waarvan sprake was bij het besluit tot afsplitsen slechts gedeeltelijk of niet wordt gerealiseerd. Of in het ergste geval tot verlies aan waarde leidt. Het verliezen van klanten, leveranciers die afhaken, verstoorde financiële stromen, stilvallen van productie of oponthoud in de logistiek, het zijn enkele situaties waarvan ik uit ervaring kan stellen dat ze in de praktijk dichterbij zijn dan gedacht.
Bij een carve-out leidt het missen van belangrijke onderwerpen in het planningsproces tot extra benodigde tijd en extra kosten voor het doorvoeren en afronden van de implementatie. Voordat een carve-out wordt uitgevoerd zijn er daarom specifieke onderwerpen waar in detail rekening mee moet worden gehouden. Het zekerstellen van de ‘operational readiness’ op het moment van afsplitsing is essentieel voor een succesvolle overgang. En hoewel elke carve-out anders is, moeten bedrijven met name aandacht besteden aan de te nemen stappen in de fase vóór de afsplitsing alsook in de eerste 90 dagen na de afsplitsing.
Check, check, dubbelcheck!
Als de carve-out betrekking heeft op meerdere landen en er strakke deadlines van toepassing zijn, dan verhoogt dit sterk de complexiteit. Vooral wanneer er weinig of geen inzicht is in de lokale vereisten. Het hebben van een checklist, zoals hieronder, is een heldere leidraad bij het plannen en vasthouden aan de tijdlijnen (‘koers zetten’ en ‘koers houden’) die nodig zijn in de voorfase om het afgesplitste bedrijfsonderdeel operationeel te krijgen.
Hoofdpunten Carve-out Readiness Checklist:
- Inschrijving en overschrijving van rechtspersonen (welke nu en later / werkmaatschappijen!);
- Lokale bestuursfuncties (wettelijke eisen gesteld aan de Raad van Bestuur in veel landen);
- Werknemersreglementen, bijv. TUPE-verplichtingen (Transfer of Undertakings - Protection of Employment);
- Zakelijke licenties (o.a. ‘license-to-operate’) en belastingregistraties;
- Productregistraties en labelverplichtingen (cruciaal voor de doorlooptijd schatting);
- Bankrekeningen aanvragen en configureren;
- Loonregistraties en het opstellen van TSA’s voor het leveren van administratieve diensten door de voormalige moeder (en vice-versa);
- Accountingsystemen en configuratie en benodigde TSA’s;
- Inrichting administratieve / ondersteunende processen die nodig zijn om te voldoen aan de lokale naleving.
carve-out-101
Uitdagingen voor bedrijven
Het grootste probleem waarmee bedrijven tijdens het carve-out proces worden geconfronteerd, is dat ze de hoeveelheid tijd die nodig is om deze lijst te voltooien, onderschatten. Afhankelijk van het land waarin u zich bevindt en waar u naartoe verhuist, zijn er verschillende regels van toepassing om werknemers te beschermen en waar rekening mee moet worden gehouden bij een afsplitsing. De regelgeving voor de overdracht van ondernemingen / bescherming van de werkgelegenheid ("TUPE") in Europa schrijft bijvoorbeeld voor dat de voordelen en andere arbeidsvoorwaarden bij een vorige werkgever moeten worden overgedragen aan de nieuwe werkgever. Als u zich niet bewust bent van deze vereisten en hoe u eraan moet voldoen, kan dit van invloed zijn op de operationele gereedheid en tijdlijnen.
Een ander voorbeeld is het openen van een bankrekening. Dit lijkt misschien eenvoudig in concept, maar met de ‘Know Your Client’ (KYC) -vereisten kan het weken of maanden aan de tijdlijn toevoegen. Het onvoldoende begrijpen van de fijne kneepjes die gepaard gaan met (belasting)registraties en zakelijke licentievereisten (‘license-to-operate’) in specifieke rechtsgebieden kan ook vertragingen veroorzaken, wat de ‘closing’ van de transactie kan vertragen.
Ook na het moment van ‘closing’ zijn er nog veel uitdagingen. Als de systemen voor het afhandelen van de boekhouding en/of de administratieve ondersteuning vanaf het begin af aan niet goed zijn opgezet, kan dit zelfs leiden tot nalevingsproblemen bij lokale autoriteiten, wat op zijn beurt kan leiden tot boetes en in sommige gevallen zelfs strafrechtelijke aansprakelijkheid.
Ook de overdracht van personeelsbeloningen kan ook lastig zijn, omdat ze inhoudelijk afgestemd moeten zijn moeten zijn op de wet- en regelgeving van het land waar het nieuwe bedrijf en zijn personeel zich bevindt.
De cruciale betekenis van werkmaatschappijen
Dit zijn de entiteiten die een rol spelen in de reguliere bedrijfsvoering en waarvan wijziging op enigerlei wijze direct van invloed is op de continuïteit van het bedrijf. Denk bijvoorbeeld aan werkmaatschappijen die wereldwijd plaatselijk zijn opgericht om lokaal te kunnen produceren, verkopen en leveren. Dit zijn de entiteiten die voor de aanpak essentieel zijn om te identificeren. Het moment en inhoud van wijziging van de werkmaatschappijen en de (regulatory) consequenties voor alle daaraan gekoppelde operationele en logistieke activiteiten zijn hoofdbepalend voor de algehele tijdlijn van de afsplitsing.
Het is goed om te benadrukken dat in geval van een werkmaatschappij, het met het oog op de continuïteit van de onderneming de sterke voorkeur heeft om de naam van een bestaande werkmaatschappij te wijzigen naar de nieuwe naam, in plaats van het oprichten van een nieuwe juridische entiteit. Bij een update van een bestaande juridische entiteit blijven namelijk alle kenmerken en de historische achtergrond gelijk. Voor leveranciers en klanten betekent dit bijvoorbeeld dat de bestaande informatie kan worden aangepast en er geen nieuwe klant of leverancier aangemaakt hoeft te worden in de systemen, met alle bijkomende procedures, checks en autorisaties van dien. Ook vanuit financieel oogpunt bezien blijven alle reeds bekende gegevens in stand. Denk bijvoorbeeld aan kredietwaardigheidsratings.
Advocaten en andere adviseurs die dit soort transacties ondersteunen zijn uitstekend in hun vakgebied, maar hebben vaak niet de tijd of expertise om deze typisch zeer operationeel georiënteerde stappen te doorlopen. In dergelijke gevallen kan juist ik bijdragen aan het succes van deze opdrachten door samen te werken met de andere juridische en financiële adviseurs, om ter ondersteuning van hun klanten het geheel of zelfs slechts bepaalde aspecten van de checklist af te handelen.
Meer weten over de succesvolle implementatie van bedrijfsafsplitsingen?
Bestel hier het boek ‘Bedrijfsafsplitsing – handboek voor een succesvolle implementatie', verkrijgbaar in hardcopy en als e-book.
Carve-out 101, carve out manager , wat zijn carve-out misverstanden? , hoe succesvol een carve-out uitvoeren? , carve-out aanpak, bedrijfsafsplitsing succesvol uitvoeren, carve-out projectmanager, valkuilen carve-out, carve-out M&A, bedrijfafsplitsing, carve-out management, carveout management, carve-outmanagement, carveoutmanagement, Resulture, carve-out, carve out, carve out support, carve-out excellence, carve out excellence, carve-out ,handboek bedrijfsafsplitsing, handboek bedrijfafsplitsing, handboek, bestseller handboek, bestseller bedrijfsafsplitsing, nu verkrijgbaar, delivery, carve out delivery, M&A delivery, carve-out
success, carve out success, carve-out blog, blog bedrijfsafsplitsing, boutique, carve out boutique, carve-out experience, carve out experience, afsplitsing, bedrijfsafsplitsing, bedrijfsonderdeel afsplitsing, afsplitsing organiseren, bedrijfsafsplitsing regelen, afsplitsen bedrijfsonderdeel. afsplitsing organiseren, onderdeel afsplitsen, bedrijfsonderdeel afsplitsen, afdeling afsplitsen. spin off, spin-off, carve-out support, successful carve-out management, successful carve out management, carve out support, bedrijfssplitsing, bedrijf splitsen, splitsing, hoe bedrijf splitsen, carve out uitvoeren, carve-out uitvoeren, verzelfstandiging
Deel deze blog









